День 20. Определяем «справедливую» цену своего бизнеса

Естественно, что хочется получить как можно больше денег, однако в таком случае существует риск отпугнуть реального покупателя и продавать свой бизнес очень долго.  Из нашей практики можно сказать, что чем больше заявленная цена отличается от среднерыночной, тем меньше шансов вообще когда-либо ее продать.  В тоже время, каждый владелец имеет свое представление о том, сколько его бизнес сейчас стоит и не хочет отдавать его дешевле.

Именно для того, чтобы определить «справедливую» цену предприятия, специалисты пользуются тремя подходами, каждый из которых позволяет оценить бизнес под определенным углом. Предварительная же цена бизнеса получается путем сопоставления результатов оценки в соответствии с каждым из этих подходов подходов и вынесением итогового заключения.

Вкратце опишем эти три подхода доступными словами:

Затратный подход

Результат, получаемый данным методом, позволяет приблизительно оценить затраты, которые необходимо понести для создания аналогичного бизнеса. Естественно, что в таком случае не учитывается время, которое нужно на это потратить.  Разумный инвестор никогда не заплатит за оцениваемый объект больше, чем нужно потратить на организацию и вывод на такие же показатели предприятия «с нуля». Данный метод в принципе наилучшим образом позволяет оценить материальные активы предприятия, но лишь косвенно говорит о его перспективах и генерируемых денежных потоках.

Доходный подход

С его помощью можно наиболее точно оценить величину будущей прибыли, основываясь на данных о динамике денежных потоков в прошлом и настоящем. Минус данного подхода состоит в том, что он лишь косвенно учитывает качество и количество активов предприятия и его перспективы. В первую очередь потенциального инвестора интересует, когда он сможет вернуть вложенные деньги. Для того, чтобы продать предприятие сегодня, предварительный срок возврата инвестиций, как правило, не должен превышать 2-3 лет.

Сравнительный подход

 Позволяет с помощью коэффициентов получить стоимость оцениваемого бизнеса, основываясь на рыночных данных о продаже аналогичных объектов. Данный подход достаточно объективно позволяет оценить текущую «справедливую» цену бизнеса, но достаточно сложен в применении, поскольку является субъективным и сильно зависит от степени корректности выборки данных о сделках на рынке. Сравнение происходит посредством соотношения цены продажи и финансовых показателей по предприятиям-аналогам, выпускающим аналогичную продукцию или оказывающим аналогичные услуги.

Для того, чтобы полученная цена бизнеса была достаточно адекватной, следует обязательно использовать все три подхода. В противном случае может возникнуть ситуация, когда стоимость,  определенная доходным подходом в несколько раз ниже, чем стоимость, определенная затратным подходом. Соответственно, окупаемость бизнеса, оцененного по затратному подходу будет в глазах покупателя значительно ниже. С другой стороны, на цену бизнеса в текущий момент значительно влияет спрос.

Поэтому, могут возникать ситуации, когда сравнительному подходу следует доверять больше, чем затратному и доходному вместе взятым.

В конечном итоге, стоимость бизнеса определяется путем присвоения
определенного «весового» коэффициента каждому из описанных выше подходов.

Автор: Валерий Жерегеля